为什么下修利好转债?对股票有什么影响?

为什么利好转债,这里我简单说明一下。

众所周知,可转债有债券和股票的双重属性,我们分别用纯债价值、转股价值术语来表示。

纯债价值是投资者把可转债当作债券持有的价值,可以看做转债的债底,是可转债下有保底的原因。

转股价值是投资者把可转债转换股票卖出的价值,是推动转债上涨的根本动力,是可转债上不封顶的原因。其计算公式为:

转股价值=正股价/转股价*100

从计算公式可以看出,提升转股价值有2个途径,一是作为分子的正股价上涨,二是作为分母的转股价下跌。

而转股价下修是把转股价特别向下修正,正股价不做调整,所以,转股价值将大幅提升。

鹤21转债,7月14日盘后宣布拟下修的,收盘时转股价值仅为64.58元,市场给予的转债价为115.73元

8月3日,公司宣布转股价下修到38.74元/股下修到27.23元/股,下修到底了。下修后,转股价值上升到95.30元,大涨47.59%

而同期正股仅上涨3.97%,显然这是转股价下修引发的转股价值大幅上升。

市场对于95.3元转股价值转债,给予的定位在120元以上。所以,拟下修消息宣布后,转债价上涨8.9%到126元,下修到底后,转债收盘价为127.01元,保持在120元以上。

下修期间,转债上涨10.79%,正股上涨5.12%,转债取得超额收益5.67%

例如永东转债、花王转债超额收益为负数的原因是,下修期间,正股上涨过高,超过了转股价下修带来的转债涨幅。

这就是转股价下修利好转债的原因。

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