何为价值投资?价值投资者的两个错误认识!

毫无疑问,价值投资者们是一个特立独行的小众群体,你在各种媒体上搜索关键词“投资”或者“股票”,排在前面的肯定是各种“涨停板秘籍”、“K线抓牛股”之类的内容。在电台或者电视台受热捧的也是预测大盘走势的各种高谈阔论。

然而,当你按他们这一套做的时候才发现,并没有什么卵用。现实中也几乎没有看到哪个人凭借独门短线技能创造财富神话。那些创造巨额财富的人大多都是价值投资者。

接下来,我从理论和逻辑上来聊聊价值投资的优势。

证券市场是一个很复杂的多元系统,涉及到政治、经济、人性等多方面,这些因素交织在一起,影响着市场的发展。某国中央银行行长的一个讲话,可能就会影响股市几天的走势,某个地区的一个军事冲突可能就会影响股市几个月,但正当你以为这些事件发挥了影响力的时候,市场却又能神奇地顽强地摆脱影响。它就像一个复杂无比的数学公式,有无数个变量,这些变量的输入值也是杂乱无章的,你却要预测这个公式的值,可见难度有多大。

连牛顿都说,他能预测天体的运动,却无法预测人性的贪婪(这是他在投资热炒的荷兰郁金香失败后的感悟),你觉得你能比牛顿聪明?其实这根本不是智商的问题,最聪明的人和最傻的人在面对这个问题时是一样的机会,都有一半的概率预测对,这就是个数学公理而已:抛硬币只要次数足够多,总有一半的概率猜对。

事实也表明,每天有无数的聪明人,试图看图说话,以为能从那些K线图中找到投资收益的奥秘,可似乎没看到有人获得像样的成功。

为了证实,我从反方向来证伪,反驳一下关于价值投资的两个错误认识。

错误认识1:价值投资赚钱太慢了,理由是,你看人家炒短线的,一个星期就20个点的收益,一个月就翻倍了。你搞价投,几年才可能翻倍。

真的是这样吗?且看我来揭示真相。一个月翻倍是表面现象,但要准确地捕捉住这个翻倍机会却要花一年甚至几年的时间,即便是庄家也不是这个月买,下个月就会卖,他也卖不出翻倍的价格,而是分批在底部慢慢建仓,中间还时不时洗个盘,突然拉起又重重压下,让想一夜暴利的人坐把过山车。

对着下面这个模拟股价走势图更好理解。

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最吸引你眼球的是中间那个翻倍的B区域,这是人的天性,没有人不被暴利吸引的,但造成这个结果的却是最左边的A区域。没有A区域的蓄势待发,何来B区域的一飞冲天?

想要成功捕获这个翻倍机会,你要具备三个条件:

一、你选到了那个股价可能会飞的股票;

二、你的买入点是在A区域;

三、持有到区域C。

在这个过程中会碰到很多考验,比如有时候你在A区域待的时间不够,在你退出后,它开始飞。有时候它压根就不飞,几年的走势都停留在A区域。有时候你好不容易熬到B区域,但并没有坚守到C区域,所谓的卖在半山腰。

所以要同时把握这三点难度不是一般的大。你觉得你能从几千只股票里精准的捕捉到会飞的那一只?又能精准地捕捉A区域和B区域的拐点?只有在拐点买入才能实现所谓的短期翻倍。除此之外,要么只能获取部分收益,要么花的时间并不比价值投资者陪伴一只优秀股票直到获得满意的收益所需要的时间短。所以短线获暴利只是一个假象。

另一方面,从统计学的角度,假设短线都能获得稳定的暴利,周期短,一个月就可以做一票,成功率又高,那岂不是几年就能积累巨额财富?可现实生活中怎么鲜有这样的案例呢?事实就是,对于绝大多数人来说,交易次数越多,最终越倾向于均衡的结果,交易10次,成功6次,失败4次,正负一抵消净成功只有2次,最后总收益相当低。

错误认识2:我听了你的话搞价值投资,我买的股票也符合价值投资标准,可拿了两年也没挣到钱,所以价投无效。

这种认识更加具有普遍性,持有这种观点的人要么是并没有真正理解价值投资,要么是没有真正践行价值投资。

我觉得价值投资理念是一个知难行也难的理念,表面听上去很简单,在低估价位买入优秀公司并长期持有嘛,多简单啊。可这句话中的几个关键词:低估、优秀公司、长期持有。哪一个容易真正理解?何为低估?什么样的公司是优秀公司?长期持有是多长?

我认为,这里面涉及到一个技术能力和两次对人性的考验。

技术能力指的是对优秀公司的甄别能力, 找到可以一生持有的股票,这个能力是可以通过学习来不断提升的,也就是大家经常说的能力圈,包括财务分析能力、商业模式理解能力、行业知识的积累,甚至人生阅历有时候也是一种优势,人生不同的阶段对一些商业模式的理解能力有时候会相差很远,20多岁的小伙子对白酒的理解肯定没有40岁的中年男人理解透彻。

最难的是两次对人性的考验,第一次是股价在低估时。优秀公司低估的时候要么是整个大盘暴跌的时候,哀鸿片野,大家不计成本地夺路而逃的时候,要么是公司发生了黑天鹅事件,但公司基本面并没有发生变化。这两种情况下,你敢坚定地买入吗?敢说明你是个合格的价值投资者,不敢则说明你只是叶公好龙而已。第二次考验是持有阶段,守股如守寡,优秀的公司,其股价涨的往往比较慢,每天都有层出不穷的妖股在你面前妖艳地舞动着身姿,你能守你的优秀公司吗?

再者,价值投资的执行者仍然是人,是人就会看走眼,没有谁保证价值投资就一定不会亏钱。

2019060715421376

纠正了这两个错误认识,我们再来接着聊价值投资为什么这么自信。前面说过,一家公司股价的短期走势实难预测,但长期走势一定会反映这个公司的内在价值,股票市场既然是个开放的市场,那就一定会遵从价值和价格的规律。 可以一生持有的股票,只要内在价值能不断增长,你还担心它的价格不会涨上来?

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