新光光电688011:军工光电专用测试第一梯队 光学目标与场景仿真领域破垄断 保障制导类武器的精确打击能力

新光光电688011:东北股,军工光电龙头,产品主要用于导弹、卫星等

 

公司前身脱胎于哈工大,前身是哈工大光学目标仿真与测试技术研究所的一个课题组,2007年注册成立,实控人康为民持股直接间接比例达67.48%。

公司产品主要包括场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗等,为导弹、卫星的研发和生产提供相应产品和服务。主要客户为航天科工集团(导弹的研制生产)和航天科技集团(火箭和卫星的研制生产)。其中航天科工集团一直稳居公司第一大客户,2016-2018年营收占比分别为70.79%、63.97%、58.76%。2016 年公司获得国防科技进步一等奖(这个含金量还是蛮高的)

公司在光学目标与场景仿真领域,已研制四代系列产品,覆盖紫外、可见光、红外和激光波段,累计交付 50 余台套,部分指标超过国外同类产品,总体技术水平达到国际先进、国内领先,打破了国外技术封锁,有效保障了我国制导类武器的精确打击能力;

在光学制导领域,处于国内先进水平。公司在国内首次提出了基于像方扫描原理的光学成像 制导新技术,大幅度提高了我国导弹的末制导精度,为我国首次实现导弹红外成像末制导。分产品来看,公司2016、2017年以红外热象仪为主,2018年主要为长波制冷成像制导组件(属于光学系统)、红外热像仪。目前公司已承担 4 项光学制导系统的研制,其中 1 项已验收、3 项正在研制过程中。

在光电专用测试领域、激光对抗系统领域,处于国内细分领域第一梯队。其中光电专用测试装备主要用于导弹的标定和检测。

此外民品领域公司在森林防火、电力、铁路巡检及安防方面的部分产品已完成试点应用,预计2019年将实现快速增长。

近三年公司营收结构变化较大,光学目标与场景仿真系统营收占比从2016年的13.76%提升至2018年的60.04%,光学制导系统营收占比则从2016年的61.74%下滑至2018年的25.2%,光电专用测试装备营收占比从2016年的24.5%下滑至2018年的10.25%,激光对抗系统占比较低只有4%左右。

产品结构的调整也使得公司毛利率下滑幅度较大,从2016年的72.54%下滑至2018年的48.21%。

与可比公司对标上,与高德红外、大立科技不同,公司不自制红外探测器芯片,且没有民品收入,主要用于重点型号导弹

短线要点:1、有新龙头不做老龙头;2、有新题材不做老题材;3、有大题材不做小题材!
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