博通集成:ETC芯片龙头 值得短线拥有

什么是ETC?

ETC是不停车电子收费系统,实现了车辆在通过收费节点时,通过专用短程通信技术实现车辆识别、信息写入并自动从预先绑定的IC卡或银行账户上扣除相应资金。简单来说,ETC由OBU(车载单元)和RSU(路侧单元)组成。

市场规模有多大?

OBU:目前我国汽车保有量约2.4亿辆,装有OBU的汽车约8000万辆。每年新车销售量约2800万辆。每年新增安装量约1500万辆,单价约110元/套,现有市场规模约17亿元。按照交通部规划,2019年年底OBU装有量达到1.8亿辆,则2019年市场规模突然爆发7倍,达到110亿元。主要竞争者为金溢科技,聚力科技,万集科技等,其中金溢科技市占率35%-40%。

RSU:单价约3.5万/套,类似于工程市场,在ETC市场规模中占比较小,以金溢科技为例不足20%。

产业链上下游及价值分布

RSU的客户主要是高速公路公司,OBU的客户主要是银行,由银行为车主办理。按照每年1500万的装机量测算芯片规模约1亿元,其中博通市占率80%,单个OBU芯片可以赚2元。若2019年推广1亿台,则博通净利润增加2亿元.。

日前,国家发展改革委、交通运输部关于印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》的通知,方案提出,到2019年12月底,全国ETC用户数量突破1.8亿,高速公路收费站ETC全覆盖,ETC车道成为主要收费车道,货车实现不停车收费,高速公路不停车快捷收费率达到 90%以上,所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式,显著提升高 速公路不停车收费服务水平。

方案还要求交通运输部和各省级人民政府加大ETC使用优惠力度、完善基本优惠政策。鼓励社会资本参与发行,通过积分、打折、返利、红包等形式优惠用户通行。给予ETC车辆不少于5%的通行费优惠,对通行本区域的ETC车辆实行无差别基本优惠政策。

就ETC行业市场空间方面,据安信证券测算,目前OBU的终端销售单价在80元左右,更换周期一般为5年,按照汽车总量2.4亿测算,整个市场容量为2.4亿*80/5元=38.4亿元,根据湖南交通运输厅的数据,2018年9月底国内ETC用户数约为7068万人。假设2019年和2020年各更新一半的用户。则2019年和2020年OBU市场规模为68亿元((2.4亿-0.7亿)/2*80元=68)。我国的高速公路总里程超13万公里,百度地图显示我国的收费站大概在3万个左右。按照一个RSU天线价格1.5万来计算,整个RSU天线市场规模在45亿左右。假设按照两年建设周期,则每年的市场为22.5亿左右。合计测算,2019和2020两年每年的ETC市场规模将达到90.5亿。

博通集成电路(上海)股份有限公司成立于2004年,总部位于上海市浦东新区的张江高科技园区,是国内领先的集成电路芯片设计公司。公司目前的主要产品包括蓝牙芯片、2.4 GHz / 5.8 GHz通用无线芯片、无线语音芯片、国标ETC射频芯片以及FM/AM调频调幅收音机芯片等,目前产品广泛应用在蓝牙音箱、无线键盘鼠标、游戏手柄、对讲机、无线话筒、车载ETC单元等终端。

此次公开发行是博通集成发展的新里程和新起点,随着“标准协议无线互联产品技术升级项目”、“国标ETC产品技术升级项目”、“卫星定位产品研发及产业化项目”、“智能家居入口产品研发及产业化项目”等募投项目的开启,公司将迎来新一轮的成长。

博通集成是一只刚上市新股,国家大力推广ETC,看好公司的潜力,今天放量突破上市来的新高,但并不具备长期投资价值,一旦转为下降趋势,请尽早离场。

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