疫苗分为一类疫苗和二类疫苗，一类疫苗基本是强制的，政府免费提供，二类疫苗是老百姓自愿接种，个人承担费用。资本市场主要关注的是二类疫苗。
这决定了疫苗行业的基本特征：类消费升级品种，帮助国家预防大规模传染病，因此不会受到医保控费的影响。
疫苗行业的其他特点还包括：可以稳定提价，长生生物假疫苗之后国家严控，导致行业向头部集中，同时参考国内，前四大疫苗公司市占率80%，产品互相错位，很少直接竞争，使得疫苗行业竞争格局十分稳定。
另外，相比较恒瑞等创新药企业，疫苗的临床费用相对较低，投入可控，且一旦销售放量，相较创新药，盈利会更快，持续放量的时间也会更长。
再加上未来十年整体复合10%+的增速，使得疫苗行业是医药领域的一个小而美的细分赛道，而且处于行业发展阶段的成长早期，二类苗接种率和产品结构相较于成熟市场均有差距。
集齐了这些特征，疫苗行业的估值，基本就是A股最拔尖儿的那一档了（竞争格局和行业天花板，是决定估值中枢的最重要的参考指标）。
具体到疫苗公司，大家重点研发和依靠的品种并不一样，跟踪时，最重要的变量是中检院的批签发数据，直接决定销量和利润，券商也会在第一时间进行跟踪。
比如沃森生物是主要肺炎疫苗的生产企业，2021年前两个月，13价肺炎结合疫苗批签发362万支，同比660%，其中沃森占比35%，这也是它最近股价强势的最重要的原因之一。
再比如最近流感季结束，流感疫苗批签发接近尾声，1~2月华兰生物批签发数量同比下降较多。
我把几家重点公司的看点和投资点，都列出来了。
智飞生物：是国内综合实力最强的民营生物疫苗供应和代理商之一，销售能力强。不过现阶段主要利润来源是代理的默沙东的HPV疫苗，现阶段加大自主研发，未来看点是自研产品的放量。21年动态PE是60倍，22年动态PE是47倍，过去三年PE中位数是64。
康泰生物：管线最为丰富的企业之一，但是整体推进慢，21年动态PE是83倍，22年动态PE是75倍，过去三年PE中位数是120倍。
沃森生物：疫苗相对较少，但是拥有重磅产品13价肺炎疫苗，是中国第一家全球第二家有13价肺炎疫苗在售的企业，目前跟辉瑞公司的销售有20多倍的差距。另外mRNA疫苗也有看点。缺点是此前闹出过贱卖资产的新闻，导致市场对其管理层有质疑。
21年动态PE是60倍，22年动态PE是45倍，过去三年PE中位数失真，参考过去十年PE中位数是53。
华兰生物：华兰严格来说并不完全是疫苗企业，血制品业务占了一半营收。其优点是管理层非常稳健，血制品竞争格局甚至比疫苗更好，缺点是进取稍微欠缺。21年动态PE是40倍，22年动态PE是33倍，过去三年PE中位数是47倍。
对了，说到这里就不得不提新冠疫苗了，新冠疫苗给本身就自然增长的疫苗行业带来了中期的扩容，使得行业爆发力更强。
智飞和康希诺两家已经获得附条件上市，走得最快，康泰的灭活新冠即将进入临床3期，沃森联合艾博的mRNA即将完成临床2期。
整体上，智飞生物是最稳的疫苗公司，康泰和康熙诺的爆发力更强一些，华兰更像是一家类消费品企业。单看估值的话，这几家都没有明显泡沫，康泰和沃森，相对而言低一些。
如果觉得研究企业比较费劲，可以直接考虑ETF，疫苗企业占据权重最高的etf基金是生物医药etf，代码是161726，长期投资价值挺高。