斯迪克300806:涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806,远看高大上,业务叫什么涂层复合材料研发,以为是什么高科技新兴材料,再有应用领域从手机、可穿戴、平板都有所涉及,更有华为、苹果等概念,甚至也可用于新能源、医疗、航空航天领域。但是公司产品目前主要还是用于消费电子,客户有恒铭达、安洁、智动力等曾经有波段表现的消费电子牛股。

斯迪克300806涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806公司成立于2006年,早期主要生产普通保护材料和传统胶粘产品,2011年后才开始生产功能性薄膜材料、电子级胶粘材料和薄膜包装材料,2014年之后逐步向光学级薄膜材料、石墨散热材料等新方向发展。

斯迪克300806:涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806:涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806:涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806公司产品主要应用领域如下:

斯迪克300806:涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

公司2019年前三季度营收为10.75亿,同比增长19.37%;扣非净利润为5253.21万,同比增长196.33%。预计2019年营收为15.5-16.5亿,同比增长15.19-22.62%,扣非净利润为8000-9500万,同比增长39.61%至 65.78%。值得一提的是公司政府补助占比较高,2016-2018年分别高达18.98%、24.58%、22.29%,其中计入当期损益的政府补助金额较高,因此净利增速高于营收增速。

斯迪克300806因消费电子行业下半年出货量大,因此公司销售旺季集中在三四季度,2016-2018年公司下半年营收占比在60%左右。

功能性薄膜材料高端产品国内只有少数企业进入 ,低毛利率产品占比提升导致售价逐年下滑

功能性薄膜材料产品主要应用于手机、平板、笔记本、家用电器等产品的功能器件、显示屏触控模组等产品制造过程和出货的保护,具有抗刮、反射、扩散、抗眩光、抗静电等功能。

目前公司能够生产一千多种产品,五千多种型号,已经基本能够覆盖消费电子产品所需的大部分功能性涂层复合材料。功能性薄膜材料为公司第一大收入来源,营收占比在36-40%左右。营收增速上2017年同比增长20%,2018年增速较低只有2%。该块公司毛利率逐年下降,2016-2018年分别为34.45%、28.49%、26.25%,主要是因为毛利率较低的精密保护材料销售占比的提升,从而使得功能性薄膜材料销售单价从2016年的5.58元/平米下滑至2018年的3.82元/平米。

从行业情况来看,高性能的功能性涂层复合材料如电子信息材料、显示器材料、新能源材料等应用领域,由于工艺技术和设备壁垒较高,国内仍以进口为主。而应用于消费电子内部的功能性涂层复合材料(主要功能有结构性粘结、屏幕固定、光学透明粘贴、屏蔽和导电等)生产领域,目前国内也只有少数企业进入,长期以来一直被3M、德国德莎、日本日东等外企所垄断。

电子级胶粘材料毛利率水平最高 打破国外垄断进入苹果、三星、华为供应链体系

公司电子级胶粘材料营收占比稳定在25%左右,2016-2018年营收分别同比增长23.46%、35.16%、6.1%,2018年电子级胶黏材料营收规模达3.36亿,相比之前晶华新材的电子级胶黏带业务规模仅为1.5亿,是其的两倍。

电子级胶粘材料也是公司毛利率水平最高的产品,长期以来,高端电子级胶粘材料一直被 3M、德莎、日东等国际知名企业所垄断,而公司多款电子级胶粘材料产品通过了苹果、三星、华为等客户认证,公司还逐步拓展高端电子级胶粘材料市场,不断提高高端产品所占比例,从而使得公司电子级胶粘材料产品的平均销售价格由 2016 年度的 7.72 元/平米提高到 2018 年度的 9.26 元/平米,公司电子级胶粘材料产品的毛利率也逐年提升,2016-2018年分别为43.11%、43.46%、48.24%。

短线要点:1、有新龙头不做老龙头;2、有新题材不做老题材;3、有大题材不做小题材!
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