为什么按股息率模式来做,亏得那么惨?

一、为什么按股息率模式来做,亏得那么惨?

在回答这个问题之前,我想再次重申:股息率模式求稳不求快,很多时候它跑不赢大盘,但在大盘下跌的过程中也十分稳健,2018年的行情我全仓经历过,仅亏损3%,这就是最有力的证明。

按股息率模式操作而亏损巨大的,可能存在以下问题:

1. 重仓一只个股。这违背了六大原则中的分散投资原则,我们一直建议,单只股票不要超过总仓位的10%,这一条,恐怕百分之八十以上学习股息率模式的朋友都没有坚守。大家想想,如果是可有可无,我为什么要把它作为一条“原则”呢?

2.追涨杀跌。很多人一开始笃定按股息率来做,在调整中也很淡定。但调整幅度达到20%以上时,就开始怀疑了,就开始卖出。但这还是股息率模式吗?这跟技术分析的追涨杀跌有什么区别?股息率=每股分红/股价,股息率代表着安全边际,股价越低,股息率越高,安全边际越高,为什么要卖出呢?

有人说,不卖,亏得疼啊。那么我们来算一算,假如你10元买了B股票,现在跌到6元,跌幅40%,够惨了吧?但是按照六大原则,你这只股票的仓位不应该超过总仓位的10%,所以它影响你账户的程度为40%*10%=4%,是不可承受的吗?何况,你的账户中可能还有双汇发展这样短期飙升的股票。

还有一点,就算直接巨亏,作为股息率模式的信徒,也可以坦然面对。我们回顾一下曾经的回测,比如前不久回测的山东高速,年化收益率达到15.6%——这个结果足够满意吧?但是!如果我问你,你买入一只高息股持有两年,却亏损15.6%(注意:两年啊!)你会怎么想,会不会觉得股息率模式就是一个骗砸?不好意思,我说的是同一只股票,持有两年亏损15.6%的,还是山东高速,但是只要你坚持下去,就是年化收益正15.6%的结果!

这还不是最典型的例子。再举一例,福耀玻璃,大家很熟悉吧,按照股息率模式买入,最初5个月,实实在在地亏损21%!结果如何,年化正收益27.7%!

所以,股息率模式,耐心和信心比黄金更重要。

二、高ROE模式,公式为什么不能简化一点?

有两位朋友提出,可以对高ROE模式的估值公式(即小杜估值法)进行简化,分子分母约去”当前净资产”。

预期N年赢利=当前净资产*(1+稳定ROE*利润留存率)^N*PB保守中值/当前市值-1

→ 预期N年赢利=(1+稳定ROE*利润留存率)^N*PB保守中值/当前PB-1

从数学的角度看,这是正确的。

从实战的角度看,没有必要。

为什么呢?这里有两点需要注意:1. 我用的当前净资产,是扣除了商誉的,这一点对于商誉较高的股票特别重要,比如乐普医疗。

2.公式之所以不用当前PB代替当前市值,是为了最大限度接近实时的精确数值。我们知道,当前市值是实时的,在各种软件上可以直接查看,最多延迟一天;也是精确的,因为它只与当前股价和股份数相关。而当前PB,则需要根据财报净资产来计算的,财报每个季度公布一次,做不到实时;此外,算法不一样,做不到精确——我们需要的是扣除商誉的PB,一般的软件是查不到这个数据的。

三、依顿电子卖不卖,济川药业买不买?

对于具体个股的问题,小杜一再重申,我不荐股,也不提供投资建议。买卖问题,可以参考每周五发布的表格。在遵守分仓原则的前提下,按照“4买3卖”和“卖出二条件”来操作就行了,不必那么焦虑!一只股票,并不能决定您的胜负。

四、股息率到底怎么算?

这个问题问得我好疲惫。每一期的高股息率股票清单,都附有股息率的算法链接。后来我还补写了另一篇文章,详细解释大家的疑问。如果这样还看不懂、学不会,小杜也只有望天长叹,咱们有缘的话,来世再聚吧!

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