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《巴菲特致股东的信（1979）》：将领取的利息滚入本金，每年的盈余还是能达到稳定成长的效果
首先，还是会计相关的议题，从去年年报开始，会计原则要求保险公司持有的股票投资在资产负债表日的评价方式，从原先的成本与市价孰低法，改按公平市价法列示，由于我们帐上的股票投资拥有大量的未实现利益，因此即便我们已提列了资本利得实现时应该支付的估计所得税负债，我们1978年及1979年的净值依然大幅增加。 大家都知道，我们持股60%的蓝筹邮票业已并入伯克希尔的合并报表之中，然而依照现行会计原则规定，蓝筹邮…...- 1.6k
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《巴菲特会股东的信（1968）》：58.8%收益率!这种结果完全变态
在 1968 年上半年，道琼斯工业平均指数从 905 点下降至 898 点。上半年的红利收益相当于15 点，即整体收益为 0.9%。同样今年也有不少基金经理超越了该指数的表现。虽然并没有像 1967 年表现得那么突出。 今年上半年我们的表现是不同寻常地好，不考虑取得控制权公司（占了我们年初资产的略多于三分之一）的估值变化的情况下，总体收益达到了 16%。但是你并没有理由要因此感到肾上腺激素的大量分…...- 2.9k
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《巴菲特致股东的信（1980）》：无控制权持股之盈余
1980年本公司的营业利益为4,190万美元，较1979年的3,600万美元成长，但期初股东权益报酬率(持有股票投资以原始成本计)却从去年的18.6%滑落至17.8%。我们认为这个比率最能够作为衡量公司管理当局单一年度经营绩效的指针。当然要运用这项指针，还必须对包含会计原则、资产取得历史成本、财务杠杆与产业状况等在内的主要因素有一定程度的了解才行。 各位在判断本公司的经营绩效时，有两个因素是你必须…...- 2k
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《巴菲特致股东的信》1957年-2019年全集 原文在线阅读
巴菲特致股东的信每一句话都在阐述价值投资的原则，每年巴菲特的信都会不断重复他的投资理念，但是大部分人是学不会的，这里面最重要的是人性：恐慌，贪婪，嫉妒，短视等等，并且大部分人缺少耐心，在必要时缺少理性，看不清事情的全貌，放大局部的作用，放大短期的影响而低估长期的影响。 如果你想为未来十年或一辈子的财务规划的话，下面的内容很重要。 1959年：我宁愿接受过度保守带来的惩罚 摘要：道琼斯工业股票平均价…...- 4.3k
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《巴菲特会股东的信（1970）》：为何购买债券及购买哪些债券
致合伙人： 在这封信中，我们试图给大家提供一个关于免税债券的基本概念，着重强调了我们准备在下个月替大家购买的那些债券的类型和期限。我已尽可能地将这封信压缩得更简短一些。其中有一些可能显得冗长了点儿，也有一些尽可能显得过于简单了，在这里，对文中的不足表示歉意。我的一个感觉是我正在试图将一本100页书的内容压缩在10页纸上——以便使大家在读的时候觉得更有趣一些。 免税债券的原理 对于希望得到帮助的那些…...- 2.6k
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《巴菲特致股东的信（1981）》:在无控制权公司的经济竞争力反而比具控制权公司的公司来得佳
巴菲特致股东的信 1981 今年的营业利益约为四千万美元，较从去年 1979 年的四千二百万减少，期初股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)亦从去年的 17.8%滑落至 15.2%。我们的新计划是让所有股东皆能指定各自所要捐赠的机关单位，(详如后述)，今年度盈余减少 90 万美元，往后将视我们公司所得税负状况决定金额。 无控制权之盈余(Non-controlled Ownership Earn…...- 1.7k
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《巴菲特给合伙人的信 1959》我宁愿接受过度保守带来的惩罚
1959 年股票市场的总体情况 道琼斯工业股票平均价格指数无疑是被最广泛使用的指数，我们用它来描述 1959 年某种程度错误的情景。该指数从 583 涨至 679，年回报率为 16.46%。如果加上已经发放给股东的红利，总回报率将达到 19.97%。 尽管这显示了强劲的市场，然而纽约交易所中下跌的股票要多于上涨的股票数量，分别是710 比 682。无论是道琼斯铁路平均价格指数还是公用事业平均价格指…...- 3k
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《巴菲特会股东的信（1971）》：保险业务表现异常的好
今天很高兴报告我们1971年的营业利润，扣除资本利得，我们的股东权益比年初增加了14%。这个结果**高于美国工业平均值，而且是在我们纺织业务对利润贡献不大的情况下，这些都归功于我们五年前开始的业务重组。我们管理层的主要目标仍然是提高资产报酬率和净资产收益率。但是我们应该意识到保持这样高的投资回报率比较困难，因为整个60年代的投资回报都不是很高。 纺织业务 和大多数纺织企业一样，我们71年的业务经营…...- 3.1k
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《巴菲特致股东的信（1982）》:为什么保险业即使在面临这种情况下，数十年来仍能有所获利?
今年的营业利益约为三千一百万美元，期初股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)仅约 9.8%，较 去 年 1979 年的 15.2%下滑，亦远低于 1978 年近年度的新高 19.4%，主要的原因包括: (1)保险承销成绩大幅恶化。 (2)股权资本大幅扩张的同时，由我们直接控制的事业并未同步成长。 (3)我们持续增加对不具控制权股权投资的投入，但我们依比例可分得的盈 余照会计原则却不能认列在帐面…...- 1.6k
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《巴菲特致股东的信（1960）》：我为什么投桑伯恩地图公司
1960 年股票市场总体情况 一年前，我曾根据 1959 年从 583 点上升到 679 点，即上升了 16.4%的道琼斯工业平均价格指数对有些不完善的市场形势做出了评论。尽管实际上所有的投资公司当年都有赢利，但其中不足 10％的公司能够跟上或高于道琼斯工业平均价格指数。道琼斯公共事业平均指数甚至还有轻微下跌，下跌很大的是铁路行业平均价格指数。 1960 年，经济形势倒转过来了。工业股票平均价格指…...- 3k