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药房股的投资逻辑 药店龙头股都有那些?

生活中的衣食住行,女性用的化妆品,男性用的剃须刀,小孩吃的奶粉,老人用的降糖药,网购用的快递,近期大火的直播带货、网红主播,细细发掘都能找到投资机会。

说到药店,很多人的感觉是平时不会留意,只有需要临时买药的时候,才会匆忙光顾。

体会最深刻的就是这次春节发生疫情时,网购的口罩到不了货,要买医用防护口罩,只能到药店去买,结果药店的货也要预定,留给联系方式、付了定金,再三叮嘱,口罩到了第一时间联系,后来还是因为医用口罩被全部征用,只能买普通口罩做防护。

日常生活中,一般的感冒药、退烧药、醒酒药、创可贴、保健品等,也多是在药房买,老家十八线乡镇的药店门口醒目贴着几个大字:上市公司益丰药房,也没有引起足够重视,直到看到益丰药房和大参林同日再创历史新高。

网上的统计数据:

2019年,全国零售药店总体销售规模达到4008亿元,同比增速下降至4.3%的低水平。行业的盈利能力明显受到挑战。零售行业整体客流和价格这两个增长引擎均增长乏力,中小门店加速淘汰,头部连锁企业通过并购、加盟等多种方式进行行业整合,行业集中度明显提高。

19年四大上市药房的营收增速和营收分别为:

老百姓:23%,117亿元

一心堂:14%,105亿元

益丰药房:48%,103亿元

大参林:25%,111亿元

以上可见,CR4合计占比为11%,这一比例随着上市药房增速远超整体水平,将不断提高。美国前三大连锁药店(CVS、WBA、RAD)市占率超过77%,远高于目前国内连锁药店的市场集中度。所以在集中度提升方面,我国连锁药房仍有较大的提升空间(来自网络)。

跑马圈地的时代,扩张速度越快的,越容易受到市场青睐,以上4家药房中,一季度营收增速依次为:老百姓20%、一心堂19%、益丰药房23%、大森林30%。

结合年报和一季报,可看出增速最快的就是益丰药房和大参林。尤其是即将发行15亿元可转债的益丰药房,相当于无息贷款,为下半年的提速备足了子弹。

之前老百姓募集的可转债,99%的持有人在强赎前完成了转股,即上市公司真正需要真金白银赎回的份额,几乎为零。

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